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DRAMの長シン科技がA株でIPOへ、今年最大の7千億円の調達を計画
中国DRAMストレージチップの最大手である長シン科技集団股フン（CXMT、安徽省合肥市）が9日、科創板（スターマーケット）上場の目論見書および発行スケジュールに関する公告を開示した。16日にIPO（新規株式公開）する予定で、調達予定額は295億元（約7050億5000万円）を計画しており、2026年以降のA株市場における最大IPO記録を更新する見通しだ。
発行公告によると、今回の発行は全て新株の公開発行であり、既存株主による売出しは設けられていない。初期の戦略的配分発行数量は33億4400万株で、初期発行数量の50%を占め、参加主体は国家級産業ファンド、国有資本プラットフォーム、サプライチェーン上下流の中核企業が中心となっている。今回のIPOでは66.88億株を公開発行する計画であり、発行後の総株式数の約10%に相当する。
株式構造の面では、長シン科技の株式集中度は比較的高い。上位5大株主の合計持株比率は58%を超えている。その中で、合肥経済技術開発区の国有資本系プラットフォームが中核的な持株主体となっており、合肥清輝集電が21.67%、長シン集成電路が11.71%を保有し、両主体の合計持株比率は33%を超え、支配株主となっている。また、国家級産業資本と地方国有資本も継続的に保有を増やしており、国家集成電路産業投資基金二期（大基金二期）が8.73%、安徽省投資集団が7.91%を保有している。さらに、従業員持株プラットフォームの合肥集シンも8.37%を保有している。
目論見書によると、長シン科技の今回の調達資金は全て主要事業に関連する3つの方向に投入される。75億元はストレージウェハー製造量産ラインの技術アップグレード改造プロジェクトに、130億元はDRAMストレージ技術アップグレードプロジェクトに、90億元はDRAMの先端技術研究開発（R＆D）プロジェクトに充てられる。同社は、投資プロジェクトの完成後、先進プロセスの生産能力をさらに向上させ、製品構成を最適化し、技術研究開発の優位性を強化し、DDR5、LPDDR5Xなどの高付加価値製品の量産反復を加速させ、国際トップメーカーとの技術格差を縮小すると述べた。
長シン科技の目論見書のデータによると、2023年度、24年度、25年度の非経常損益控除後の親会社帰属純利益はそれぞれ-167.52億元、-78.70億元、53.16億元であった。2026年1〜3月、同社の営業収入は508億元を達成し、前年同期比719.13%増となった。純利益330.12億元、親会社帰属純利益247.62億元、非経常損益控除後の親会社帰属純利益263.41億元となり、いずれも前年同期比で黒字転換を果たした。
長シン科技はまた今年上半期（1〜6月）の業績予告も開示しており、上半期の営業収入は1,100億元から1,200億元を達成する見込みで、前年同期比612.53%から677.31%増となる予想だ。親会社帰属純利益は500億元から570億元を見込んでおり、前年同期比2,244.03%から2,544.19%増となる予想となっている。
公開資料によると、長シン科技は2016年の設立。著名な半導体起業家の朱一明氏が創業した。中国で最大規模、最先端技術、最も包括的な布局を持つDRAMの研究開発・設計・製造一体化企業で、IDM（垂直統合型デバイスメーカー）の全産業チェーンモデルを採用しており、チップ研究開発、ウェハー製造、パッケージ・テスト、モジュール生産から最終販売まで全工程をカバーしている。世界でこの完全な能力を持つDRAMメーカーは韓国サムスン、SK ハイニックス、米メモリ大手のMicron Technology（マイクロン・テクノロジー）、長シン科技の4社のみだ。
技術路線においては、長シン科技は「世代飛び越し開発」の追い上げ戦略を採用し、10年間で第1世代から第4世代のプロセス技術プラットフォームへの量産跨越を完成させた。製品はDDR4、LPDDR4XからDDR5、LPDDR5/5Xの全シリーズをカバーし、コンシューマーエレクトロニクス、サーバー、自動車エレクトロニクス、産業制御などの分野に幅広く応用されている。2026年第1四半期（1〜3月）の長シン科技のDRAMグローバル市場シェアは約7.7%〜8%で、中国大陸首位、世界第4位の地位を確立している。米国の半導体分析機関SemiAnalysisは、同社が26年末までにマイクロンを超え、世界第3位のDRAMサプライヤーに躍進する可能性があると予測している。
国聯民生証券は、AI需要に牽引されてグローバル半導体業界の景気が持続的に上昇しており、ストレージ産業チェーンのインフレと増産が共鳴する中、長シン科技のIPOは国内の設備投資（Capex）の新サイクルを推進する可能性があると指摘した。サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンの海外3大メーカーが揃って設備投資を大幅に引き上げ、HBM（高帯域幅メモリ）、先進プロセス、新生産ラインの建設に注力し、グローバルなストレージ増産サイクルを開始している。長シン科技は科創板IPOで295億元の調達を計画して大規模な増産を始動させるが、現在の生産能力規模は海外大手との差が大きく、既存の生産能力はほぼフル稼働に近い状態にある。中長期的には複数の生産拠点を推進する布局を持ち、SemiAnalysisは同社の28年のグローバル市場シェアが17%に達すると予測しており、海外大手の生産能力規模に対比して、長鑫の今後の増産による増分余地は大きい。
